Por EDGAR GONZALEZ MARTINEZ
Wall Street concluyó la jornada del martes con una reversión dramática, los futuros del S&P 500 borraron todas sus ganancias previas para entrar en terreno negativo, situándose a más de 100 puntos por debajo de su máximo intra-diario. Este movimiento se produce en un contexto donde el índice encadena su quinta semana consecutiva a la baja, la racha más larga desde mayo de 2022. Históricamente, el S&P 500 ha registrado una caída media del 18.2% en los 12 meses previos a las elecciones de mitad de legislatura desde 1926, con variaciones que oscilan entre el 7.4% y el 41.8%. Actualmente, solo el 43% de las acciones del índice cotizan por encima de su media móvil de 200 días, el nivel de amplitud de mercado más débil desde mayo pasado.
Al respecto, Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group, nos dice que si se materializa la operación militar para la extracción de uranio, el petróleo crudo, que ya se encamina a su cierre más alto desde 2022, podría llevar al barril a superar los 120 USD, forzando al S&P 500 a romper el soporte crítico de los 6,300 puntos hacia territorio de corrección profunda. Sin embargo, si Irán cede ante la presión privada antes de la fecha límite, veríamos el rally de cobertura de cortos más potente del año. La asimetría de los flujos de CTA sugiere que podrían comprarse hasta 86,000 millones de dólares en acciones estadounidenses en un rally sostenido.
El riesgo real para 2026 es el impacto de oferta asimétrico. Mientras Estados Unidos goza de independencia energética relativa, Europa y Asia enfrentan una crisis similar a la de 1973, pero con un suministro afectado al 20% (frente al 10% de los años 70). La Fed se verá obligada a mantener tipos altos para anclar expectativas, incluso si el mercado laboral se enfría, lo que aumenta las probabilidades de un “aterrizaje forzoso”.
La vigilancia debe centrarse casi que totalmente en Ormuz y en los datos de nóminas de marzo (previsión de +56k), ya que determinarán si la Fed tiene margen para rescatar al mercado antes de que el sentimiento de los fondos “solo-largo” se descongele y genere una venta masiva sistémica.
La administración Trump ha intensificado la presión sobre Irán. La Secretaria de Prensa, Karoline Leavitt, confirmó que se espera un acuerdo antes de la fecha límite del 6 de abril. El Pentágono estima un plazo de cuatro a seis semanas antes de una posible guerra abierta, mientras el presidente Trump evalúa misiones “complejas y arriesgadas” de fuerzas especiales para extraer 450 kilogramos de uranio enriquecido al 60%. Israel, a través de Canal 12, ha sugerido atacar instalaciones energéticas iraníes para acelerar la caída del régimen, mientras el Secretario de Estado, Marco Rubio, expresó su decepción con la cooperación de la OTAN en este frente.
En el ámbito empresarial, las valoraciones tecnológicas se encuentran en sus niveles más atractivos en relación con el S&P 500 en más de siete años. Tesla ($TSLA) anunció una inversión estratégica de gran envergadura en Japón enfocada en servicios y compresores, mientras que Google ($GOOGL) optimizó sus servicios de Maps para la planificación de viajes en vehículos eléctricos con Android Auto.
No obstante, el sentimiento institucional es defensivo. Los CTA han vendido casi 55,000 millones de dólares en acciones estadounidenses en lo que va del mes, manteniendo una posición corta de 18,410 millones. Goldman Sachs reporta que los fondos de cobertura están liquidando activos al tercer ritmo más rápido de la última década, con el apalancamiento neto cayendo 25 puntos porcentuales desde su máximo anual. Las estrategias de paridad de riesgo también redujeron posiciones, vendiendo más de 20,000 millones de dólares en renta variable global desde inicios de marzo.
Mientras, el FMI ha emitido una advertencia severa: la guerra en Oriente Medio está causando un choque global asimétrico, elevando los precios de alimentos y fertilizantes, y endureciendo las condiciones financieras. Según el organismo, “todos los caminos conducen a precios más altos y un crecimiento más lento”. En la Eurozona, Goldman Sachs rebajó la previsión del PIB para 2026 en 0.7 puntos porcentuales y elevó la inflación en 1.4 puntos, señalando que el riesgo de estanflación ha vuelto. Yannis Stournaras, del BCE, indicó que la institución reaccionaría ante efectos de segunda ronda si las expectativas de inflación aumentan.
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