En estos momentos en que casi todos los países enfrentan problemas de endeudamiento, el papel de las calificadoras puede entenderse como una especie de soga al cuello, mediante la cual las naciones pueden irse ahogando poco a poco.
Sobre todo, cuando las calificaciones se asignan supuestamente con fundamentos económicos, aunque puedan tener un trasfondo político, para provocar nerviosismo en los inversionistas que deciden arriesgar sus capitales en bonos de deuda soberanos de una nación.
Esto parece haber sucedido con Standard & Poors que esta semana decidió cambiar de estable a negativa la perspectiva de la deuda soberana de nuestro país, aunque mantuvo su rango de inversión. No puede asegurarlo, pero tampoco descarto la posibilidad de que esta modificación pueda tener precisamente un elemento político que aumente las presiones de Estados Unidos a México.
Van los datos:
Primero que nada, hay que definir que es la calificación de deuda soberana. Al respecto, escojo la primera definición aparecida en la IA de Google: “La calificación de deuda soberana es una evaluación realizada por agencias internacionales (como S&P, Moody’s, Fitch) sobre la capacidad y voluntad de un gobierno para pagar sus obligaciones financieras, indicando el riesgo de impago. Funciona como una nota crediticia que ayuda a los inversores a medir el riesgo-país”.
Esta evaluación sirve para que los inversionistas puedan adquirir los bonos soberanos: mientras más alto es el riesgo, el país debe premiar más a quienes compran sus papeles. Por eso, si una nación está endeudada, tiene que pagar más (ofrecer premios) para que adquieran sus bonos y, con ello, claro, se endeuda aún más de lo que ya estaba. A esto me refiero con la soga al cuello mencionada en los primeros párrafos.
¿Por qué señalo la posibilidad de que las calificaciones tengan un ingrediente político?
Veamos el momento actual y algunas comparaciones con México:
Estados Unidos, según Standard & Poors sostiene una calificación de AA+ (la segunda mejor en su escala), pero mantiene una deuda que ha crecido con Donald Trump hasta alcanzar 125 por ciento de su producto interno bruto, mientras que México mantiene una relación de deuda de 50-52 por ciento del PIB, es decir que existe teóricamente mayor probabilidad de que Estados Unidos deje de pagar sus responsabilidades que nuestro país.
Otra referencia inmediata y que tiene que ver con la realidad:
Estados Unidos, por las torpezas del presidente Donald Trump ha tenido que aumentar el premio que paga a sus ahorradores en bonos soberanos, sobre todo en momentos en que la desconfianza hacia ese país ha alcanzado altos niveles en los inversionistas. Concretamente el interés que ofrece a inversionistas de bonos del tesoro ha superado el cinco por ciento anual, mientras que hace dos años estaba ene 3.50 por ciento.
En México, el mismo día que S&P cambiaba a negativa su perspectiva sobre la deuda soberana, se realizó su subasta de bonos semanal y los intereses ofrecidos bajaron en vez de subir para ofrecer mayor premio. El más alto se ubicó en 7.17 por ciento anual. Y los inversionistas, en vez de dudar si los adquirían, ofrecieron hasta cuatro veces más de lo que el gobierno ofreció. Es decir que por cada bono colocado hubo cuatro posibles adquirientes, lo que significa precisamente que hay confianza, a pesar del cambio de estable a negativo.
Otro ejemplo más. Son muy pocos los países que tienen la máxima calificación de S&P (AAA). Escojo al azar uno de ellos: Suecia. Ese país tiene una deuda similar a la de México, alrededor de 250 mil millones de dólares.
Pero tiene un producto interno bruto equivalente a 760 mil millones de dólares, mientras que México tiene un PIB equivalente a 2.12 billones de dólares, es decir el triple que el de Suecia.
Pero Suecia, tiene calificación AAA, con una deuda similar, pero con un PIB menor, mientras que México mantiene su calificación BBB (varios peldaños más abajo) con perspectiva negativa.
Pregunto ¿Tiene algo de político premiar a Estados Unidos o a Suecia, mientras se presiona a México?
La respuesta no la puedo asegurar, pero me llama la atención que la decisión se presente en un momento en el cual Estados Unidos presiona cada vez a México para intervenir en su política interna y en el cual la oposición necesita elementos a los que asirse para poder subsistir. El cambio de perspectiva les da precisamente un dato para que critiquen a la Cuarta Transformación.
Por cierto, hay que recordarle a la oposición que el actual nivel de calificación de Standard & Poors es uno de los mejores desde 1992, cuando se comenzó a evaluarse la deuda soberana.
Poco después, en 1994-1995, la deuda soberana se convirtió por el error de diciembre y el efecto tequila en algo así como “bonos basura”.
Con Vicente Fox y Felipe Calderón la calificación fue de entre BBB- y BBB, aunque en momentos llegaron a bajarse algunos peldaños.
Con Enrique Peña Nieto aumentó la calificación tras la firma del Pacto por México, en 2013, pero en 2016 cambió a perspectiva negativa, como lo ha hecho ahora la agencia calificadora. Pero los datos reales en ese momento eran que México tenía un PIB de 1.15 billones de dólares y una deuda externa de 190 mil millones de dólares.
En perspectiva, la calificación de S&P en estos momentos es mejor o igual que la de los gobiernos neoliberales, a pesar del cambio de estable a negativa para la deuda soberana.
Otro punto que hay que poner en perspectiva es que la revisión de Standard & Poors no es privativa del Gobierno Federal y las empresas paraestatales, sino que el cambio a negativo incluyo a bancos (BBVA, Banamex, Banorte, entre ellos) y a algunos estados que también resintieron esta baja. Concretamente a entidades como Guanajuato, Querétaro, Aguascalientes y Nuevo León, gobernadas por la oposición.
Repito la pregunta ¿Hay intenciones políticas?
Dice el filósofo del metro: cuando lo económico huele a político, camina como pato.
Tianguis
En redes sociales y en algunos medios se difundió la noticia de que la dirigente municipal del Movimiento de Regeneración Nacional (Morena) en Valle de Allende, Chihuahua, María Lucía Mora, fue asesinada a balazos la noche del martes en un ataque directo, lo que también dejó a su esposo gravemente herido, según informaron autoridades y reportes locales. Me llamó la atención que los dos medios más afines a la Cuarta Transformación, La Jornada y Sin embargo, no replicaron la información. Incluso la presidenta Claudia Sheinbaum dijo sobre el caso que no hay que investigar el caso, sin caer en especulaciones. La realidad es que de confirmarse la información el asunto es grave por su contexto: el domingo pasado la nueva dirigente nacional de Morena, Ariadna Montiel estuvo precisamente en esa entidad y llamó a una megamarcha (este sábado) para que la gobernadora María Eugenia Campos se castigada por violación a la soberanía por permitir la operación de agentes de la CIA en territorio nacional. En ese entorno el asesinato de una lideresa de Morena deja muchas preguntas ¿Se intenta crear miedo ante la marcha?… El INEGI dio a conocer que la línea pobreza en abril fue de mil 966 pesos mensuales en el ámbito rural, en donde persisten las mayores condiciones de escasez. Esto significa un monto de 65.50 pesos diarios. Lo grave es casi 20 por ciento del gasto en los hogares más pobres se destina a lo que podrían considerarse alimentos chatarra. Concretamente 14 pesos diarios de las erogaciones totales de los más pobres se destinan a la comida fuera de casa, a lo que suman tres pesos en refrescos y otros tres pesos más en alimentos preparados y dos pesos en biscochos. Estos alimentos, algunos considerados como comida chatarra, forman parte de la dieta cotidiana de las familias que se encuentran debajo del umbral de la línea de pobreza. Los alimentos más nutritivos representan menos gasto que los consumidos fuera de casa: tortilla 5.15 pesos diarios, leche 3.22 pesos, frijol 2.0 pesos, papa 1.33 pesos y arroz solo 41 centavos diarios… El secretario de Economía, Marcelo Ebrard anda muy movido para lograr que México diversifique su economía y deje de depender -tanto en comercio exterior, como en inversiones y hasta en turismo- de Estados Unidos, Por eso no solo está promoviendo el acuerdo con la Unión Europea que se firmará el 22 de mayo, sino que ya anunció acciones para acercar a nuestro país con China y con la India (los dos gigantes del oriente-. Incluso este jueves se reunió con una misión de empresarios de Corea. Esta diversificación es urgente y ya ha comenzado a rendir frutos. Por ejemplo, la exportación de automóviles mexicanos a Estados Unidos ya bajó en proporción con otros países que han aumentado su participación en las compras de vehículos hechos en México… Durante el panel “Mundial del Fútbol: Empresas que Impulsan la Economía Mexicana”, organizado por el Consejo de la Comunicación, participaron Daniel Zaga, Economista en jefe de Deloitte México, y Omar Estrada, presidente de Evidens, para analizar el impacto económico, social y comercial que traerá consigo ese evento. Entre otras cosas se dijo que el mundial generar una derrama económica estimada en dos mil 730 millones de dólares, que se crearán más de 110 mil empleos temporales y que el 78 por ciento de las y los mexicanos verán los partidos desde casa… Minsait, una filial de Indra Group, y Lendia anunciaron una alianza para impulsar un modelo más ágil y eficiente en el otorgamiento de financiamiento en México en un contexto donde el sistema financiero enfrenta el reto de ampliar el acceso al crédito a todo tipo de organizaciones, especialmente a la pequeñas y medianas empresas y personas físicas. La iniciativa se sustenta en una plataforma tecnológica que ya se encuentra en operación. Actualmente, más de 20 instituciones utilizan la infraestructura de Lendia para gestionar sus procesos de crédito. Este ecosistema incluye financieras, Sociedades Financieras de Objeto Múltiple (Sofomes), arrendadoras y otros originadores de crédito. Jesús Flores, director de Servicios Financieros de Minsait en México dijo que “el principal problema del sector se encuentra en la forma en que se procesan y evalúan los créditos”, mientras que Nagib Zarur, presidente de Lendia, señaló que “el reto estructural del crédito en México no es únicamente de fondeo; es de infraestructura tecnológica”… Graciela Rojas, presidenta de Movimiento STEM+, impulsa una alianza estratégica con el Ceneval (Centro Nacional de Evaluación para la Educación Superior) para lanzar la Microcredencial en Habilidades STEM+ (durable skills), que significa un nuevo activo estratégico del mercado laboral. Actualmente 72 por ciento de los empleadores reporta dificultades para localizar talento con las competencias específicas que la industria demanda y la microcredencial tiene el valor disruptivo para transformar el aprendizaje en un proceso continuo que garantiza la agilidad operativa necesaria para liderar proyectos de innovación… Eurofarma, la primera farmacéutica brasileña multinacional y la principal de América Latina, publicó su Informe Anual Integrado de Sostenibilidad 2026, consolidando los resultados y avances alcanzados a lo largo de 2025. “Nuestro informe integrado evidencia, de manera transparente, cómo la sostenibilidad está en el centro de las decisiones del negocio, alineada con los valores de la compañía y siendo fundamental para la generación de valor”, dijo María del Pilar Muñoz, vicepresidenta de Sostenibilidad y Nuevos Negocios de Eurofarma… Por cierto, que San Pablo Farmacia presentó Casa Dermo, un espacio que busca enriquecer el conocimiento de las personas en materia de la dermocosmética. “Estamos construyendo un modelo que conecta prevención, diagnóstico, tratamiento y cuidado personal en un mismo lugar, facilitando a las personas tomar mejores decisiones sobre su bienestar”, afirmó Mario Romero Lois, presidente de San Pablo Farmacia.
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